汽车及零部件:双轮驱动孕育行业新机遇

9月汽车销量数据继续8月的环比上升趋势,并以超越市场预期的速度回升,彰显汽车行业仍于景气高位运行,呈现一派欣欣向荣景象。伴随着A股市场整体估值水平中枢的上行以及我们对行业中长期前景的乐观判断,我们认为汽车行业在目前A股的估值水平下有望获得15-16倍左右PE,具有较佳的投资价值和较大的安全边际,而随着市场整体估值水平上移,汽车板块估值也将水涨船高;

乘用车行业踏进“金九银十”交出亮丽答卷:9月销售121.14万辆,环比增长18.89%,同比增长19.34%。其中,狭义乘用车销售101.61万辆,环比增长17.91%,同比增长22.34%;交叉型乘用车销售19.53万辆,同比增长5.84%,环比增长24.22%。而随着消费旺季的持续,乘用车行业仍将在高位运行;

库存小幅增长,但仍在合理区间:企业轿车库存降至9.76万辆,渠道库存小幅上升,达到96.56万辆左右规模,合计106.32万辆,销售旺季1.2倍月度销量的库存仍属正常范畴;

9月重卡行业环比增长6.76%,同比增长4.80%,达到6.93万辆。经历上半年较大的需求释放,重卡行业于9月实现销量环比上升,其节奏仍高于市场预期;结合重卡企业的四季度饱满的订单情况,我们不排除销量进一步超越市场预期的可能;

行业性的机会中精选配置。我们推荐的优选投资标的为:上海汽车、悦达投资、一汽富维和福耀玻璃;有望持续战胜市场的投资标的为:威孚高科、江铃汽车;新能源汽车板块的投资标的为曙光股份和万向钱潮。

风险提示:外部环境,如通胀、车船税等仍有可能抑制终端需求,使汽车销量低于我们预期。

 
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